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門寧、呂建軍:中國上市公司可轉債折價套利研究

發布日期:2020-04-22 信息來源:師資力量 瀏覽次數: 字號:[ ]

【文章摘要】以可轉換債券折價為切入點,研究可轉換債券折價時的套利策略。由于我國資英亚体育場缺乏融券做空機制,不能在可轉債折價時買入可轉債同時融券賣出正股,因而經典套利策略無法實施。通過對市場數據分析以及不同策略之間對比研究,選擇了負溢價率轉股套利策略,并對此策略進行了優化,即在尾盤時買入處于轉股期且折價率達到一定閾值的可轉債并申請轉股,次日早盤集合競價期間賣出轉股得到的股票,從而實現套利。在綜合考慮單次投資收益均值、交易策略觸發頻數、實際凈收益率的前提下,最終選擇平價溢價率為-0.5%為交易策略的觸發值。通過對模擬結果進行統計分析,發現單次執行策略的平均收益率為0.45%,在95%的置信度下,置信區間為(0.18%,0.72%),認為策略有效。

【作者單位】 英亚体育 

【發表刊物】《金融理論與實踐》 2019年09期 


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